Qué es el EBITDA

El EBITDA son las siglas en inglés de Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization: beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. Mide lo que genera la actividad principal de una empresa sin tener en cuenta cómo se financia, dónde tributa ni cómo contabiliza el desgaste de sus activos.

EBITDA = Ingresos − Gastos operativos (sin amortizaciones)
       = Beneficio neto + Impuestos + Intereses + Amortizaciones

Es muy utilizado porque facilita comparar empresas de distintos países o con estructuras de deuda diferentes: al eliminar intereses e impuestos, se centra en la operativa del negocio. Por eso aparece en ratios como el margen EBITDA (EBITDA sobre ventas), el valor de empresa sobre EBITDA para la valoración y la deuda neta sobre EBITDA para medir el endeudamiento.

Sin embargo, tiene limitaciones serias:

• No es caja. No descuenta las inversiones necesarias para mantener el negocio ni los cambios en el capital circulante. Para eso está el flujo de caja libre.
• Ignora el coste de los activos. En negocios que necesitan mucha maquinaria o infraestructura, las amortizaciones reflejan un gasto real que acabará pagándose.
• No es una medida contable normalizada. Las empresas presentan a veces un «EBITDA ajustado» que excluye gastos a su conveniencia.

Por todo ello, el EBITDA es útil como punto de partida, pero nunca debe usarse solo para juzgar la salud de una empresa.